2021年7月19日，金辰股份(603396)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
金辰股份成立于2004年，于2017年10月北交所上市。
公司主营业务是从事高端智能装备的研发设计、制造和销售,面向光伏高效电池及高效组件制造、智慧港口等领域提供智能制造解决方案。主要产品为光伏装备和智慧港口装备远控及自动控制系统。合作的客户主要包括隆基股份(601012)、通威股份(600438)、晶澳太阳能(000591)、东方日升(300118)等大型光伏电池及光伏组件企业，目前公司主要为太阳能光伏电池和组件领域提供成套制造装备，属于先进制造领域的专用设备制造行业，在光伏组件设备领域居龙头地位。
通过盘点金辰股份2022半年报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1、公司业绩下滑，产品结构上表现出对“光伏组件装备”的依赖。
2、经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
3、ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑，毛利率降低，核心利润率下滑，导致经营资产报酬率下滑。
4、资金链方面，资金缺口日益扩大，融资方式多元，公司发展依赖贷款，偿债压力保持高位。
5、资产规模稳定，配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。资金来源上表现出“造血”支撑度增加的趋势。
下面是对金辰股份2022半年报关键特征的解读。
公司业绩出现下滑。2022半年报金辰股份营业总收入9.52亿元，同比增速35%，毛利润2.58亿元，同比增速19%，核心利润0.68亿元，同比下滑26%，净利润0.42亿元，同比下滑26%。
费用的增长是净利润下滑的主要原因。金辰股份2022半年报净利润0.42亿元，经营活动为利润的核心支柱。2022半年经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.16亿元，净利润的减少主要源于经营活动盈利的减少。
经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。从金辰股份2022半年报的现金流结构来看，期初现金3.72亿元，经营活动净流出1.98亿元，投资活动净流入0.81亿元，筹资活动净流入0.50亿元，累计净流出0.64亿元，期末现金3.08亿元。经营活动不具有造血能力。
从金辰股份2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.51亿元，经营活动净流出3.52亿元，投资活动净流出2.15亿元，筹资活动净流入5.23亿元，其他现金净流出35.26万元，三年累计净流出0.44亿元，期末现金3.08亿元。拉长时间周期看，经营活动本身不具备造血能力，且投资活动存在资金缺口，需要靠筹资活动补充资金，现金流健康程度较差。
经营活动存在资金缺口。金辰股份2022半年报经营活动现金净流出1.98亿元，较2022半年报减少2.01亿元，金辰股份经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口。
筹资资金全部来源于债权流入。金辰股份2022半年报筹资活动现金流入2.74亿元，较2021半年报减少2.60亿元，增速-48.71%，筹资活动现金流入快速减少。
资产规模基本稳定。2022年06月30日金辰股份总资产31.63亿元，与2022年03月31日相比，金辰股份资产增加1.44亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.77%。
资产配置聚焦业务。2022年06月30日的合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。
金辰股份ROE的下滑主要来源于总资产报酬率的下滑。2022半年报金辰股份ROE2.68%，较2021半年报减少1.82个百分点，股东回报水平降低；总资产报酬率1.38%，较2021半年报减少0.92个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数2.18倍，较2021半年报提高0.19倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。从2022年06月30日金辰股份的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为均衡利用经营负债、股东入资的并重驱动型。与2021年06月30日相比，留存资本占比明显增长，股东入资占比明显降低，公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。
经营资产报酬率的下滑主要来源于核心利润率的下滑。2022半年报金辰股份经营资产报酬率2.71%。较2021半年报，经营资产报酬率降低1.95个百分点，降幅41.81%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率7.16%。与2021半年报相比，核心利润率下滑5.92个百分点，降幅达45.28%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.38次，较2021半年报增加0.02次，增幅为6.36%，经营资产周转效率基本稳定。
金辰股份2022半年报毛利率27.10%，与2021半年报相比，毛利率下滑3.55个百分点，毛利率降低。
投资流出增加，其中以理财等投资为主。2022半年报金辰股份投资活动资金流出1.01亿元，较2021半年报增加0.20亿元，投资现金流出快速增加，增幅24.77%。其中理财等投资，占比78.85%。金辰股份2020年报到本期的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比76.74%。
产能有所扩张。2022半年报金辰股份产能投入0.21亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.14亿元，新增净投入761.54万元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例2.75%。产能有所扩张。
资金链方面，资金缺口日益扩大，充分利用各种渠道进行融资，偿债压力保持高位。
经营活动与投资活动存在日益扩大的资金缺口。2022半年报金辰股份经营活动与投资活动资金缺口1.17亿元较2021半年报增加0.90亿元，缺口迅速扩大。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口5.66亿元。
公司充分利用各种渠道进行融资。2022半年报金辰股份筹资活动现金流入2.74亿元，其中股权流入0.00元，债权流入2.74亿元，债权净流入0.90亿元，公司的生存发展仍对贷款有一定依赖。
公司偿债压力保持高位。2022年06月30日金辰股份金融负债率12.30%，较2021年06月30日提高3.25个百分点。金辰股份金融负债水平较高，偿债压力较大，需要关注相关偿债风险。
根据和恒咨询方法论与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2022Q2，金辰股份在A股的整体排名下降至第3046位，在电力设备行业中的排名下降至第198位。截至9月23日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，金辰股份估值曲线处在严重高估区间。
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